Cours sur les LBO

« Master Finance des Groupes                                                   Aspects financiers des opérations de haut de bilan ­ optimisation fiscale des revenus de dividendes   ; ­ centralisation de la tr ésorerie au sein du groupe. o La cr éation des soci étés holdings Cr éation «    par le haut   » La   cr éation   se   fait   par   apport   des   titres   d’une   (ou   plusieurs   soci étés   existantes).

  Elle   devient   soci été   m ère. Cr éation «   par le bas   » C’est   la   filialisation   des   activit és   d’une   entreprise,   g énéralement par l’apport d’une branche d’activit é. Une holding passive ne se contente que de d étenir les titres de ses filiales. On  parle de  holding animatrice  pour une holding active qui  s’immisce, par le biais de  prestations   factur ées, dans la gestion et la direction de sa filiale. o Le r égime fiscal des soci étés holdings Sous   certaines   conditions,   la   holding   peut   opter   avec   sa   filiale   pour   le   r égime   de   l’int égration   fiscale. Les int érêts li és à la dette d’acquisition support és par la soci été holding peuvent  être d éductibles   de son r ésultat.  Les acquisitions  à l’effet de levier   : les LBO  (leverage buy­out) o Le m écanisme DETTES   : Dette senior + Dette mezzanine L’endettement   de   la   holding   (new   company   ou   newco)   est   rembours é  avec   la   remont ée   des   b énéfices attendus de la soci été. Page  2  sur  4. »