Le marché financier

Dissertation de Macroéconomie Conférence de M. Fabrice Bittner du 01/04/2009 « Quels sont les mécanismes de la crise financière récente ? « TOC \o "1-3" \h \z \u HYPERLINK \l "_Toc226359779" Introduction PAGEREF _Toc226359779 \h 2 HYPERLINK \l "_Toc226359780" I. Les mécanismes financiers à l'origine de la crise PAGEREF _Toc226359780 \h 2 HYPERLINK \l "_Toc226359781" A. Les « subprimes «, un risque sous- évalué PAGEREF _Toc226359781 \h 2 HYPERLINK \l "_Toc226359782" B. Le rôle de la politique monétaire américaine PAGEREF _Toc226359782 \h 3 HYPERLINK \l "_Toc226359783" II. La transformation en crise systémique PAGEREF _Toc226359783 \h 4 HYPERLINK \l "_Toc226359784" A. Une crise de liquidité PAGEREF _Toc226359784 \h 4 HYPERLINK \l "_Toc226359785" B. La contagion mondiale PAGEREF _Toc226359785 \h 5 HYPERLINK \l "_Toc226359786" C. L'intervention des banques centrales PAGEREF _Toc226359786 \h 5 HYPERLINK \l "_Toc226359787" III. 2008, l'aggravation de la crise PAGEREF _Toc226359787 \h 6 HYPERLINK \l "_Toc226359788" A. Automne 2008, aggravation de la crise financière PAGEREF _Toc226359788 \h 6 HYPERLINK \l "_Toc226359789" B. L'impact sur l'économie réelle, la crise économique PAGEREF _Toc226359789 \h 7 HYPERLINK \l "_Toc226359790" Conclusion PAGEREF _Toc226359790 \h 8 HYPERLINK \l "_Toc226359791" Sources PAGEREF _Toc226359791 \h 9 Introduction Le terme crise financière est relativement large et englobe à la fois les crises bancaires et les crises boursières, elle peut donc consister en une situation où les banques sont en manque de liquidités pour rembourser leurs créanciers ou bien dans une situation d'éclatement de bulle spéculative suite à une crise de confiance. Nous en connaissons actuellement une d'une gravité rarement atteinte dans laquelle ces deux situations ont été rencontrées. Cette crise financière puis économique s'est en effet déroulée en plusieurs phases. Elle s'est d'abord développée sur un marché, puis chez les banques avant de se propager aux différents marchés mondiaux et à l'économie réelle. Si les crises sont parties intégrante du capitalisme et ont lieu de façon cyclique, elles sont en générale capable de s'éteindre seules. C'est le principe même du libéralisme économique, politique largement mise en avant ces dernières années, et dans laquelle le principe d'autorégulation forme la base. Or ce système a montré aujourd'hui ses limites. Les mécanismes financiers à l'origine de la crise Certains économistes estiment la date des premiers symptômes de la crise financière à mars 2007. C'est cependant durant le milieu de l'été 2007 que l'on a véritablement parlé de « crise «. Celle-ci est due à plusieurs éléments déclencheurs. On a bien sûr tous entendu parler de la fameuse « crise des subprimes « liée à la chute du marché immobilier américain. Mais ces mécanismes qui seront explicités dans la suite ne peuvent être les seuls responsables de la crise financière récente. Nous tenterons d'expliquer l'impact de certains autres éléments. Les « subprimes «, un risque sous-évalué Les subprimes sont des prêts immobiliers, à taux variables et intérêts élevés, accordés aux Etats-Unis à des ménages aux revenus modestes. Dans le cas où ces ménages n'auraient plus les moyens de rembourser leurs crédits, la maison acheté avec serait saisie par la banque. Ces crédits sont donc en théorie sûr pour les banques, tant que les prix de l'immobilier sont augmentation régulière, malgré le risque de solvabilité des emprunteurs. Ce type de crédit a eu un tel succès qu'il représentait 24% des nouveaux crédits immobilier octroyés en 2006. C'est pourquoi le taux d'endettement des ménages américains était devenu largement supérieur à celui des ménages européens. Ces prêts ont été octroyés par des courtiers qui n'étaient pas des banques, donc non s...