Inflation und Deflation.

Inflation und Deflation. 1 EINLEITUNG Inflation und Deflation, Begriffe aus der Volkswirtschaft, die eine Abnahme bzw. eine Zunahme des Wertes von Geld im Verhältnis zu den Waren und Dienstleistungen bezeichnen, die man dafür kaufen kann. Inflation bezeichnet den marktübergreifenden und kontinuierlichen Anstieg des gesamtwirtschaftlichen Preisniveaus, der anhand eines Indexes der Kosten der verschiedenen Güter und Dienstleistungen gemessen wird (siehe Preisindex). Wiederholte Preissteigerungen untergraben die Kaufkraft des Geldes und anderer Finanzanlagen mit festem Wert und führen zur wirtschaftlichen Destabilität. Inflation entsteht, wenn der tatsächliche wirtschaftliche Druck und die Erwartungen hinsichtlich zukünftiger Entwicklungen eine Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen bewirken, die das vorhandene Angebot zu den jeweils aktuellen Preisen übersteigt oder wenn sich die verfügbare Produktion infolge abnehmender Produktivität und Marktbeschränkungen verringert. Von einer so genannten Disinflation sprechen Wirtschaftsexperten, wenn eine anfangs hohe Inflationsrate kontinuierlich zurückgeht. In diesem Fall gibt es zwar sinkende, aber immer noch positive Preissteigerungsraten. Eine Deflation nennt man die kontinuierliche Abnahme des gesamtwirtschaftlichen Preisniveaus, wie z. B. während der großen Depression in den dreißiger Jahren. Sie ist meist mit einer weitgehenden Zerstörung der wirtschaftlichen Aktivität und hoher Arbeitslosigkeit verbunden. Deflationen treten jedoch kaum noch auf. Die Inflation ist heute die dominierende makroökonomische Variable, die sowohl die öffentliche als auch die private wirtschaftliche Planung beeinflusst (siehe Wirtschaftspolitik). 2 FORMEN DER INFLATION Wenn die Preissteigerungen allmählich und unregelmäßig stattfinden und jährlich nur wenige Prozent betragen, bezeichnet man dies als schleichende Inflation; sie stellt keine ernst zu nehmende Bedrohung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung dar. Sie kann die wirtschaftlichen Aktivitäten sogar stimulieren, da die Illusion von persönlichen Einkommenssteigerungen zu erhöhtem privatem Konsum führen kann; infolge erwarteter Preissteigerungen können auch die Investitionen in Wohneigentum zunehmen; betriebliche Investitionen in Industrieanlagen und Ausrüstung können vorgezogen werden, da die Preise schneller als die Kosten steigen; und die Regierung, Firmen und private Haushalte können Darlehen mit Geld zurückzahlen, das möglicherweise weniger Kaufkraft hat. Den fließenden Übergang von einer schleichenden zu einer galoppierenden Inflation bildet die so genannte trabende Inflation. Die galoppierende Inflation stellt bereits ein ernst zu nehmendes wirtschaftspolitisches Problem dar. Sie ist durch einen erheblich höheren Preisauftrieb gekennzeichnet, der in manchen Industrienationen bis zu 30 Prozent beträgt und in einigen Entwicklungsländern 100 Prozent. Die galoppierende Inflation kann sich zu einer permanenten Bedrohung der wirtschaftlichen Stabilität auswachsen und sich sogar noch beschleunigen, da sich wirtschaftliche Ungleichgewichte und negative Erwartungen mit der Zeit verstärken. Befindet sich eine Volkswirtschaft in einer Phase der galoppierenden Inflation, bedeutet dies eine empfindliche Störung des geregelten wirtschaftlichen Ablaufs: die Verbraucher kaufen Waren und Dienstleistungen, um noch höhere Preise zu vermeiden; die Boden- und Immobilienspekulation nimmt zu; die Firmen konzentrieren sich auf kurzfristige Investitionen; es gibt weniger Anreize zu sparen, Versicherungspolicen abzuschließen oder in die Altersvorsorge und langfristige festverzinsliche Wertpapiere zu investieren, da die Inflation die künftige Kaufkraft des angelegten Geldes unterminiert; die Regierung erhöht ihre Ausgaben, da sich auch ihre Einnahmen infolge der Inflation erhöhen werden; und Exportländer leiden unter Wettbewerbsnachteilen beim Handel, die sie zu protektionistischen Maßnahmen und Währungskontrollmaßnahmen zwingen. Im Extremfall entwickelt sich die galoppierende Inflation zu einer Hyperinflation fort, die den Zusammenbruch des gesamten Wirtschaftssystems nach sich zieht. Die Hyperinflation in Deutschland nach dem 1. Weltkrieg hatte beispielsweise zur Folge, dass sich die in Umlauf befindliche Geldmenge um das Siebenmilliardenfache erhöhte, während die Preise in einem Zeitraum von 16 Monaten vor dem November 1923 um das Zehnmilliardenfache explodierten. Zu anderen Fällen von Hyperinflation kam es in den USA und im Frankreich des ausgehenden 18. Jahrhunderts; in der Union der Sozialistischen Sowjetrepubliken (UdSSR) und Österreich nach dem 1. Weltkrieg; in Ungarn, China und Griechenland nach dem 2. Weltkrieg; und in den letzten Jahren in einigen Schwellenländern wie Brasilien. Im Verlauf einer Hyperinflation explodiert das Wachstum der Geldmenge, wodurch jede Relation zu tatsächlichen wirtschaftlichen Werten verloren geht. Motor solcher Entwicklungen sind Regierungen, die versuchen, ihre steigenden Staatsausgaben mit zusätzlich gedrucktem Geld und somit der Erhöhung der Geldmenge zu begleichen. Diese inflationsträchtige Finanzierung von Haushaltsdefiziten unterminiert die wirtschaftliche, soziale und politische Stabilität. Unter einer zurückgestauten Inflation versteht man, wenn trotz starker Nachfrage aus politischen Gründen keine Preiserhöhungen stattfinden können. Ursachen dafür sind Preis- und Lohnstopps, Rationierung durch Bezugsscheine in Kriegswirtschaften und Ähnliches mehr. Unter einer importierten Inflation versteht man, wenn die Importkosten für Rohstoffe oder Energieträger stark ansteigen und die Kosten auf die inländischen Abnehmer abgewälzt werden. Auch relativ niedrige Inlandspreise können aufgrund einer daraus resultierenden Exporterhöhung zu einer Verknappung des inländischen Angebots führen, so dass die Preise ansteigen. Die Geldmenge erhöht sich und wirkt nun ihrerseits inflationär. Eine historisch bedeutende Form der Inflation, die in der Zeit des Bimetallismus oder des Goldstandards auftrat, war die Währungsabwertung, die eintrat, wenn eine Regierung die Menge von Edelmetallen in den Münzen reduzierte. Dies brachte dem Staat zwar einen kurzzeitigen Profit ein, da das zusätzliche Edelmetall für die Prägung neuer Münzen verwendet werden konnte, führte aber langfristig auch zu einem Anstieg der Preise. Solche Abwertungen wurden von Regierungen häufig zur Finanzierung von Kriegen eingesetzt, was teilweise den Zusammenhang zwischen Inflation und politischen Unruhen erklären kann. Silber, das ab dem 16. Jahrhundert aus der Neuen Welt nach Europa gebracht wurde, ist ebenfalls mit dem fortwährenden Inflationsanstieg seit jener Zeit in Zusammenhang gebracht worden, da sich dadurch der Wert dieses Edelmetalls verringerte. Diese These ist jedoch wissenschaftlich umstritten. 3 GESCHICHTLICHER HINTERGRUND Inflationen gab es in der gesamten Menschheitsgeschichte, aber es existieren keine Aufzeichnungen, anhand derer ökonomische Entwicklungsmuster vor dem Mittelalter nachvollzogen werden könnten. Wirtschaftshistoriker bezeichnen die Periode zwischen dem 16. und dem 17. Jahrhundert als eine Zeit lang anhaltender Inflation, obwohl die jährliche Steigerungsrate von ein bis zwei Prozent im Vergleich zu modernen Standards gering war. Während des Nordamerikanischen Unabhängigkeitskrieges kam es zu einschneidenden Veränderungen; in dieser Zeit stiegen die Preise in den USA im Durchschnitt um 8,5 Prozent im Monat; während der Französischen Revolution stiegen die Preise in Frankreich monatlich um zehn Prozent. Auf diese vergleichsweise kurzen Turbulenzen folgten lange Perioden, in denen sich, abhängig von bestimmten politischen und wirtschaftlichen Ereignissen, Inflations- und Deflationsphasen abwechselten. An historischen Maßstäben gemessen war die Zeit nach dem 2. Weltkrieg in vielen Ländern von relativ hohen Inflationsraten geprägt, und in der Mitte der sechziger Jahre begann sich in den meisten Industrienationen eine galoppierende Inflation zu etablieren. So stiegen zwischen 1965 und 1978 die US-amerikanischen Verbraucherpreise jährlich um 5,7 Prozent; 1974 erreichte die Inflation dort sogar die Rekordmarke von 12,2 Prozent. In Großbritannien erreichte die Inflation 1974 den Spitzenwert von 25 Prozent; die Ursache hierfür war die Vervierfachung der internationalen Ölpreise. Verschiedene andere Industrienationen verzeichneten eine ähnliche Beschleunigung ihrer Inflation; manche Länder, darunter die Bundesrepublik Deutschland, konnten jedoch in ihren Volkswirtschaften eine galoppierende Inflation verhindern. Angesichts der engen wirtschaftlichen Verbindungen innerhalb der internationalen Staatengemeinschaft sind diese ungleichen Entwicklungen Anzeichen einer in manchen Staaten vergleichsweise effektiven nationalen Wirtschaftspolitik. Der ungünstige inflationäre Trend schlug in der Mitte der achtziger Jahre in den meisten Industrienationen ins Gegenteil um: Die strenge Geld- und Fiskalpolitik der Regierungen und der gleichzeitige starke Rückgang der internationalen Öl- und Warenpreise senkten die Inflation um durchschnittlich vier Prozent. 4 URSACHEN Zu einer die Nachfrage erhöhenden Inflation kommt es, wenn die Gesamtnachfrage das vorhandene Angebot übersteigt und dadurch zwangsläufig Preissteigerungen und eine Erhöhung der Lohn-, Material-, Betriebs- und Finanzierungskosten bewirkt. Eine Kosten steigernde Inflation entsteht, wenn die Preise steigen, um die Gesamtkosten zu decken und die Gewinnspanne zu erhalten. Schließlich entwickelt sich eine Branchen übergreifende Kosten-Preis-Spirale, da Firmen und öffentliche Einrichtungen auf jede weitere Preissteigerungsrunde reagieren. Zu einer Deflation kommt es, wenn sich die Spiraleffekte in ihr Gegenteil verkehren. Um Veränderungen bei den Grundelementen Angebot und Nachfrage zu erklären, haben Volkswirtschaftler drei Theorien formuliert, die jeweils auf den grundlegenden Ursachen für die Veränderungen basieren: die verfügbare Geldmenge (monetäre Inflationsursachen), das gesamtwirtschaftliche Einkommensniveau und die Produktivität und Kostenvariablen auf der Seite der Anbieter. Die Befürworter des Monetarismus gehen davon aus, dass Veränderungen im Preisniveau Schwankungen in der verfügbaren Geldmenge reflektieren, die im Allgemeinen als Summe von umlaufender Bargeldmenge und Sichteinlagen definiert wird. Die Monetaristen argumentieren, dass zur Schaffung eines stabilen Preisniveaus die Geldmenge allmählich erhöht werden müsse, und zwar entsprechend der tatsächlichen Produktionskapazität der Wirtschaft. Kritiker dieser Theorie wenden ein, dass Veränderungen der Geldmenge mehr eine Reaktion auf Preisanpassungen als deren Ursache seien. Die Theorie zur Bestimmung des Gleichgewichtseinkommens basiert auf der Arbeit des britischen Ökonomen John Maynard Keynes und wurde in den dreißiger Jahren veröffentlicht. Dieser Theorie zufolge, die auch Keynesianismus genannt wird, bedingen Veränderungen des Volkseinkommens sowohl den Verbrauch als auch die Investitionsraten; daher sollte die Konjunktur- und Steuerpolitik darauf abzielen, die größtmögliche Produktivität und ein maximales Beschäftigungsniveau zu ermöglichen. Die Geldmenge sollte deshalb dem Wirtschaftsvolumen angeglichen werden, um das angestrebte Wirtschaftswachstum zu erreichen und zugleich finanzielle Krisen und hohe Zinssätze zu vermeiden, die den Verbrauch und die Investitionstätigkeit hemmen. Durch eine besondere Ausgaben- und Steuerpolitik der Regierung kann Inflation und Deflation entgegengewirkt werden, indem man Angebot und Nachfrage entsprechend dieser Theorie aneinander angleicht. Die dritte Theorie konzentriert sich auf Faktoren auf der Seite der Anbieter. Diese Faktoren sind z. B. der langfristige Zyklus von Kapitalinvestitionen und die Geschwindigkeit des technologischen Fortschritts; Veränderungen in der Zusammensetzung und beim Alter der Arbeitskräfte; eine Zunahme von Regierungsauflagen; die Verlagerung von Kapitalinvestitionen in nichtproduzierende Bereiche; die zunehmende Knappheit bestimmter Rohstoffe; soziale und politische Entwicklungen, die zur Abnahme von Arbeitsanreizen führen; wirtschaftliche Erschütterungen, z. B. weltweite Finanz- und Handelsprobleme, starke Ölpreissteigerungen und sporadisch auftretende weltweite Erntekatastrophen. 5 AUSWIRKUNGEN Eine Deflation wird typischerweise von einer niedrigen wirtschaftlichen Produktivität, etwa in Zeiten der Depression, und Arbeitslosigkeit hervorgerufen. Niedrigere Preise können zwar letzten Endes eine Steigerung beim Verbrauch, bei Investitionen und im Außenhandel bewirken, aber nur dann, wenn die zugrunde liegenden Ursachen der ursprünglichen Verschlechterung behoben werden. Die Inflation führt anfangs zu einer Erhöhung der Betriebsgewinne, da die Löhne und andere Kosten hinter den Preissteigerungen zurückbleiben und verstärkte Kapitalinvestitionen, Dividendenausschüttungen und Zinszahlungen nach sich ziehen. Der private Konsum kann ebenfalls ansteigen, nach der Devise ,,lieber jetzt kaufen, bevor die Preise steigen"; dasselbe gilt im Fall einer möglichen Verteuerung bei den Grundstücks- und Immobilienpreisen. Die Inlandsinflation kann zeitweise die Außenhandelsbilanz verbessern, wenn dasselbe Exportvolumen zu höheren Preisen abgesetzt werden kann. Die Ausgaben der öffentlichen Hand nehmen zu, da viele Programme direkt oder indirekt an die Inflationsrate gekoppelt sind, um den realen Wert von öffentlichen Dienstleistungen und der damit verbundenen Löhne zu erhalten. Trotz zeitweiliger Gewinne verhindert die Inflation längerfristig jede normale wirtschaftliche Aktivität, vor allem wenn ihre Steigerungsrate unregelmäßig ist. Bei der Festsetzung der Zinssätze wird meist die zu erwartende Inflationsrate berücksichtigt, so dass sich die Betriebskosten erhöhen, das Ausgabeverhalten der Verbraucher beeinflusst und der Wert von Aktien und Anleihen gemindert wird. Höhere Zinssätze für Hypothekendarlehen und rasch ansteigende Baukosten hemmen die Bautätigkeit. Die Inflation unterminiert die reale Kaufkraft der Einkommen und den Wert von Kapitalanlagen; die Folge ist ein geringerer Verbrauch, vor allem, wenn die Verbraucher nicht willens oder nicht in der Lage sind, auf Ersparnisse zurückzugreifen. Das betriebliche Investitionsverhalten leidet unter der allgemeinen Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage, die Gewinne nehmen ab, da die Angestellten einen sofortigen Inflationsausgleich in Form von automatischen Lohnanpassungen an die Lebenshaltungskosten (auf der Grundlage einer Indexklausel) fordern. Die Preise der meisten Rohstoffe und Betriebskosten reagieren sofort auf Anzeichen einer Inflation. Höhere Ausfuhrpreise schlagen sich in sinkenden Exportraten nieder und bewirken dadurch Defizite in der Handels- und Dienstleistungsbilanz und Probleme beim Tausch von Devisen. Die Inflation ist ein wichtiger Faktor im Konjunkturzyklus, der unerwünschte Preis- und Beschäftigungsverzerrungen und eine allgemeine wirtschaftliche Unsicherheit mit sich bringt. Die Auswirkungen der Inflation auf den Einzelnen hängen von vielen Faktoren ab. Beschäftigte mit relativ festen Einkommen, vor allem jene in Niedriglohngruppen, leiden unter einer stärker werdenden Inflation, während solche, deren Einkommen auf flexiblen Verhandlungen beruht, mit der Inflation Schritt halten oder sogar von ihr profitieren können. Jene, die von Wertanlagen mit einem festen Nennwert abhängig sind, etwa Spareinlagen, Pensionen, Versicherungsprämien und langfristige schuldrechtliche Wertpapiere, müssen einen Verlust ihres Realvermögens hinnehmen; bei anderen Anlagen mit flexiblem Wert, wie Grundbesitz, Kunst oder Rohstoffen, sind die Auswirkungen der Inflation dagegen eher gering. Kreditnehmer profitieren im Allgemeinen von der Inflation, während den Kreditgebern Nachteile erwachsen. Der Grund hierfür liegt darin, dass Hypotheken-, private und Firmendarlehen sowie öffentliche Anleihen mit Geld bezahlt werden, das mit der Zeit an Kaufkraft verliert; zugleich werden die Zinssätze meist mit einer zeitlichen Verzögerung an die gestiegenen Preise angepasst. 6 STABILISIERUNGSMASSNAHMEN Stabilisierungsmaßnahmen dienen dem Ausgleich der verzerrenden Auswirkungen von Inflation und Deflation auf das Wirtschaftsleben. Grundlegende Voraussetzung ist dabei nach Ansicht der monetaristischen Schule um Milton Friedmann eine Erhöhung des Geld- und Kreditvolumens, das dem realen Wachstum und den Erfordernissen des Finanzmarktes entspricht. Langfristig kann die Zentralbank die Verfügbarkeit und die Kosten von Geld und Krediten durch die Kontrolle der erforderlichen finanziellen Rücklagen und andere Regulierungsmaßnahmen beeinflussen. Eine Beschränkung der Geldmenge während einer Expansionsphase verringert den inflatorischen Druck; eine Politik des Ausgleichs in Zeiten wirtschaftlicher Rezession fördert eine Erholung der Finanzen. Die Verantwortlichen der öffentlichen Hand können nicht im Alleingang mit geldpolitischen Maßnahmen wirtschaftliche Stabilität schaffen, wenn Verbrauch und Investitionstätigkeit im privatwirtschaftlichen Bereich die Entwicklung einer Inflation oder Deflation fördern oder wenn andere politische Maßnahmen einer antiinflatorischen bzw. -deflatorischen Politik zuwiderlaufen. Die Ausgabenpolitik der Regierung muss mit der Geldpolitik abgestimmt werden, damit eine wirtschaftliche Stabilität erreicht und starke Schwankungen im wirtschaftspolitischen Kurs vermieden werden können, um so Vertrauen in die Wirtschaft zurückgewinnen zu können. Manche Experten empfehlen zur Bekämpfung der Inflation den Einsatz von einkommenspolitischen Instrumenten. Solche Maßnahmen reichen von verbindlichen Regierungsrichtlinien für Löhne, Preise, Mieten über staatlich verordnete Zinssätze zu steuerlichen Anreizen für Investoren. Befürworter dieser Strategie behaupten, dass die Einmischung der Regierung helfen kann, grundlegende geld- und fiskalpolitische Stabilität zu erreichen; Kritiker weisen auf die Wirkungslosigkeit früherer Kontrollmaßnahmen in den Industrieländern hin und äußern prinzipielle Bedenken gegen jegliche staatliche Kontrolle privatwirtschaftlicher Entscheidungen. Microsoft ® Encarta ® 2009. © 1993-2008 Microsoft Corporation. Alle Rechte vorbehalten.